（一）指标计算

上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。它们是一般企业所没有的。股

增长，市盈率会高；如果投资者预期收益将由当前水平下降，则市盈率会低。

六、杜邦分析体系

（本部分内容请作为一个重点内容，综合题中经常会出现杜邦分析模型的应用。在熟悉之前的财务指标基础上，掌握传统杜邦模型和改进杜邦模型的原理，能够运用该原理为企业的财务状况作出分析。范文TOP100同时熟练掌握根据改进杜邦模型改编的财务报表。）

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×资产周转率

一般来说，企业销售净利率较高，则总资产周转率较低；企业销售净利率较低，则总资产周转率较高

总资产净利率与财务杠杆负相关

（二）杜邦财务分析体系的应用

分析方法：因素分析法。

教材例题：（连环替代法或者差额分析法务必掌握）

权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

即，本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

权益净利率变动=-4.01%

按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度：

（1）基数：上年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

（2）替代销售净利率

按本年销售净利率计算的上年权益净利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

销售净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%

（3）替代总资产周转次数

按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98% 总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%

（4）替代财务杠杆：

本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

财务杠杆变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%

（三）局限性

①计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配：总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。

②没有区分经营活动损益和金融活动损益。

③没有区分金融负债与经营负债。

第三节 管理用财务报表分析

一、管理用财务报表

（一）财务管理对企业活动的分类

图2-2

强调一下两个点：

1、这里的“经营活动”包括生产性资本投资活动，与会计的“现金流量表”的“经营活动”一词含义不同。在对外发布的“现金流量表”中，将企业活动分为经营活动、投资活动和筹资活动三部分，“经营活动”不包含投资活动。

2、财务管理要求将可以增加股东财富的经营资产和利用闲置资金的金融资产分开考察，需要在资产负债表中区分经营资产和金融资产。与此相关联，在利润表中要区分经营损益和金融损益，在现金流量表中要区分经营现金流量和金融现金流量。

（二）管理用资产负债表

1.应明确的两个问题：

2.区分经营资产和金融资产

（1）含义

经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债。

金融性资产和负债，是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。

（2）区分标志

区分经营资产和金融资产的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。

容易混淆的项目：

【由厚到薄】2015年CPA财务成本管理总结(完整版)(1)

（一般考试的时候对于不易区分的项目会指定究竟属于金融项目还是经营项目）

（1）货币资金。货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。有三种做法：第一种做法是：将全部货币资金列为经营性资产；第二种做法是：根据行业或公司历史平均的货币资金/销售百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产；第三种做法是：将其全部列为金融资产。

（在编制管理用资产负债表时，考试会明确说出采用哪一种处理方法。）

（2）短期应收票据如果是以市场利率计息的投资，属于金融资产；如果是无息应收票据，应归入经营资产。

（3）短期权益性投资属于金融资产；长期权益性投资属于经营资产。

(4)“应收利息”是金融项目。

（5）应收股利：长期权益性投资的应收股利属于经营资产；短期权益性投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。

3.区分经营负债和金融负债

金融负债是公司在债务市场上筹资形成的负债，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。除金融负债以外的其他所有负债，均属于经营负债。总体原则是：有利息的负债就是金融负债，没有利息的负债就是经营负债。

不容易识别的项目：

（1）短期应付票据：如果是以市场利率计息的，属于金融负债；如果是无息应付票据，应归入经营负债。

（2）优先股。从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债。

（3）“应付利息”是筹资活动形成的，应属于金融负债。应付股利中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。

（4）长期应付款。融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，经营活动引起的长期应付款应属于经营负债。

4.根据上述概念，重新编制的管理用资产负债表

1.区分经营损益和金融损益

①经营损益和金融损益的划分，应与资产负债表上经营资产和金融资产的划分相对应。

②金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益。经营损益是指除金融损益以外的当期损益。

（1）财务费用。包括利息支出(减利息收入)、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，但实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融损益处理。

（2）财务报表的“公允价值变动收益”，包括交易性金融资产、交易性金融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，以及采用公允价值计量的投资性房地产、衍生工具、套期保值业务等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。该项目属于金融资产价值变动形成的损益，应计入金融损益，其数据来自报表附注。

（3）财务报表的“投资收益”中，长期股权投资产生经营的投资收益属于经营活动损益，其他金融资产的投资收益属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益的来源”中获得。

（4）财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。

2.管理用利润表 (结合上述原则,请熟练填列下表中各项内容) 管理用利润表

3.基本公式 净利润

=经营损益+金融损益

=税后经营净利润-税后利息费用

=税前经营利润×(1-所得税税率) -利息费用×(1-所得税税率) 4.分摊所得税

分摊的简便方法是根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税。

平均税率=所得税费用/利润总额 （四）管理用现金流量表

经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。

二、管理用财务分析体系

（一）改进的财务分析体系的核心公式

权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率

杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)*净财务杠杆 （二）权益净利率的驱动因素分解

1．分析权益净利率（F）的方法：利用连环替代法测定：

各影响因素（净经营资产净利率A、税后利息率B和净财务杠杆C）对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。

基数: F=A0+（A0-B0）×C0 （1） 替代A因素 A1+（A1-B0）×C0 （2） 替代B因素 A1+（A1-B1）×C0 （3） 替代C因素 A1+（A1-B1）×C1 （4）

（2）-（1）：由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响 （3）-（2）：由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4）-（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响 （三）杠杆贡献率分析

杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆

本章内容非常重要,在历年的财务成本管理考试中所占比重都比较大,而且容易和第七章结合出现综合题.建议在熟练掌握各指标运算的基础上,无比搞懂三个管理用财务报表的内涵和编制原理.同时熟悉改进杜邦分析模型的原理和连环替代法的运用.

第三章 长期计划与财务预测

第一节 长期计划(略) 第二节 财务预测

一、财务预测的意义和目的